Démarche du diagnostic

Le but de l'analyse financière est de dresser le profil d'une entreprise. Il faut donc prendre en compte :

• Le secteur d'activité ;
• Le statut de l'entreprise ;
• La stratégie de l'entreprise.

Objectifs du diagnostic financier

L'analyse financière repose sur des normes. Celles-ci permettent de porter un jugement de valeur sur la santé d'une entreprise. On cherche à apprécier plusieurs aspects :

• La capacité bénéficiaire
• La progression de l'activité et des résultats
• Le risque financier
• L'équilibre financier
• L'autonomie

On résume l'analyse en quatre grandes questions :

• La solvabilité : qui relève de l'approche patrimoniale
• La performance : qui relève de l'analyse du résultat
• La croissance : qui relève d'une vision dynamique
• Les risques
• Les utilisateurs de l'analyse financière

Utilisateurs du diagnostic financier

En fonction de la personne qui mène l'analyse, les objectifs seront appréciés de manière différente. Ex : diagnostic interne ou externe. On distingue plusieurs grands utilisateurs :

• Les gestionnaires : cherchent de l'information pour prévoir et décider
• Les investisseurs : cherchent de l'information pour maximiser leur rémunération
• Les prêteurs : cherchent de l'information pour garantir la liquidité (à court terme) et la solvabilité (à long terme)
• Les salariés : cherchent de l'information pour la participation (financière ou à la gestion)
• Les partenaires : cherchent de l'information pour vérifier la viabilité. Ex : conclusion d'un contrat d'approvisionnement à long terme

Méthodologie du diagnostic financier

Il faut réaliser un diagnostic général dans un premier temps :

• SWOT
• Environnement
• Positionnement
• Chaîne de valeur
• Compétitivité (...)

Il faut réaliser ensuite mobiliser les outils de l'analyse financière :

• Etude statique du bilan : bilan fonctionnel et financier
• Etude dynamique du bilan : tableaux de financement et flux
• Analyse du compte de résultat : SIG et ratios

L'analyse financière des comptes consolidés

On constate l'inadaptation des approches fonctionnelles. Les retraitements sont inutiles. Ils entraînent même des risques d'erreurs. Quand les comptes sont consolidés, les analyses sont spécifiques :

• Analyse dans une optique d'achat. Ex : Investisseurs institutionnels, fonds d'investissement

• Analyse dans une optique spéculative. Ex : Trader, hedge fund

• Analyse pour les investisseurs en bourse. Ex : gestion de portefeuille

Plusieurs points sont à prendre en compte :

• Le droit financier applicable (réglementation boursière notamment)
• Les variations du périmètre de consolidation
• Les prix de cession internes
• La fiscalité applicable
• Le taux de change
• Le droit des affaires (sociétés, contrats ...)
• Le secteur d'activité
• Les évolutions dans le temps

Deux réglementations sont possibles en France : on peut se référer au règlement ANC 2020-01 (qui remplace le CRC 99-02) ou au référentiel IFRS (pour un groupe côté en bourse). Mais les différences sont de moins en moins marquées.

Le périmètre de consolidation

Il faut inclure certaines sociétés dans la comptabilité : selon le PCG en cas de contrôle exclusif on utilise l'intégration globale ; en cas de contrôle conjoint l'intégration proportionnelle et en cas de contrôle notable la mise en équivalence. Selon les IFRS on distingue uniquement l'intégration globale pour le contrôle exclusif et la mise en équivalence pour les deux autres formes de contrôle.

Le diagnostic doit incorporer les variations de périmètre : les acquisitions et les cessions doivent apparaître dans l'Annexe. Il existe des exclusions précises : acquisitions temporaires, activités non-significatives ou marginales. Il faut tenir compte des entités ad hoc : les sociétés créées pour gérer une opération spécifique. Ex : Special Purpose Vehicle

Plusieurs points comportent des difficultés d'appréciation :

• Le goodwill
• Les devises (prise en compte du taux de change clôture/historique/moyen ?)
• La fiscalité différée

Conclusion

L'analyse financière des comptes consolidés dépasse le diagnostic financier classique. Elle correspond à l'étude de grands groupes mondialisés.